Bilanțul financiar global de 1,8 cvadrilioane de dolari ascunde riscuri majore
Analistul Mike Dolan semnalează într-un editorial publicat de Reuters că, deși bogățiile globale par a indica o economie sănătoasă, realitatea este mai complexă. Creșterea averii nete a gospodăriilor până la aproximativ 570 de trilioane de dolari este susținută în principal de evaluările bursiere, care deviază de la activele tangibile și performanțele economice fundamentale.
Creșterea averii nete și divergențele economice
Expansiunea activelor financiare
Raportul anual al firmei de consultanță McKinsey & Company evidențiază o creștere globală a averii gospodăriilor cu 7,3% în 2025, peste media de 5,9% din ultimele două decenii. Aproximativ 57% din această creștere se datorează acțiunilor, în timp ce imobiliarele contribuie doar cu 15%, un contrast puternic față de ultimii 25 de ani, când sectorul imobiliar a fost principalul motor al creșterii averii.
În prezent, proprietățile imobiliare reprezintă jumătate din averea netă globală, urmate de acțiuni și fonduri de investiții cu aproximativ un sfert și obligații și pensii cu circa 20%. Împrumuturile echivalente cu 15% diminuează valoarea netă a averii. În cazul Statelor Unite, ponderea acțiunilor este mai mare, apropiindu-se de o treime.
Valoarea „pe hârtie” a activelor și riscurile aferente
Disparitatea între piețele bursiere și economia reală
Raportul atrage atenția asupra unei „decuplări accentuate” între valorile bursiere și performanțele economiei reale, cu riscul unei corecții semnificative. În Statele Unite, valoarea acțiunilor a ajuns la 2,4 ori valoarea activelor nete ale companiilor, iar profiturile corporative sunt de două ori mai mari decât în anul 2000.
Majoritatea creșterii averii în 2025 – în valoare de 40 de trilioane de dolari – a provenit din câștiguri „pe hârtie”, bănuite de a fi potențial nesustenabile. McKinsey subliniază că „atunci când bilanțul crește mai rapid decât economia care îl susține, pot ieși la iveală vulnerabilități”, iar creșterea disproporționată a evaluărilor poate submina investițiile reale, esențiale pentru dezvoltarea pe termen lung.
Inegalitatea și accesul dificil pe piețele de capital
Raportul menționează, de asemenea, că această creștere a valorii activelor „tinde să accentueze inegalitatea averii, deoarece cei care dețin deja active beneficiază de câștiguri semnificative, în timp ce accesul altora la piețele de active devine tot mai dificil – de exemplu, pentru tinerele familii care încearcă să cumpere o locuință”.
Perspective și scenarii viitoare
Mike Dolan ridică întrebarea dacă boom-ul bursier alimentat de investițiile în inteligență artificială va fi susținut de productivitate reală pe termen lung. O corecție a piețelor bursiere, în special în Statele Unite, ar putea avea repercusiuni globale, având în vedere interconectarea financiară și deținerea extinsă de acțiuni americane de către entități străine.
Raportul McKinsey formulează trei scenarii principale: o confirmare pozitivă a productivității promise, o ajustare graduală sub presiunea inflației și o corecție dureroasă care afectează atât gospodăriile, cât și economia reală.
Astfel, bilanțul financiar global ridică semne de întrebare privind sustenabilitatea actuală a creșterii averii și echilibrul piețelor financiare în perioada următoare.
